Центральный банк Азербайджана (ЦБА) сегодня в очередной раз объявил свое решение по учетной ставке.
elchi сообщает, что решением Правления Центрального банка все параметры процентного коридора были оставлены без изменений. При принятии решения по параметрам процентного коридора учитывались динамика фактической и прогнозируемой инфляции, а также процессы, происходящие на внутреннем финансовом рынке. С одной стороны, пересмотр прогноза инфляции в сторону повышения обуславливает ужесточение денежно-кредитной политики, с другой стороны, значительное превышение предложения над спросом на валютном рынке поддерживает мягкую денежно-кредитную политику. Взаимная балансировка этих факторов обуславливает сохранение параметров процентного коридора без изменений.
Годовая инфляция находится в пределах целевого показателя и движется в соответствии с прогнозной траекторией базового сценария. В июне 2026 года 12-месячная инфляция составила 5,8%. Годовой рост цен по продуктам питания, алкогольным напиткам и табачным изделиям составил 7,1%, по платным услугам — 5,6%, по непродовольственным товарам — 3,8%. Годовая базовая инфляция составила 5,5%.
За прошедший период текущего года предложение на валютном рынке значительно превышало спрос. Это проявилось как в наличном, так и в безналичном сегментах. За 6 месяцев 2026 года покупка наличной иностранной валюты обменными пунктами у клиентов превысила продажу на 482 млн долларов США. Уровень долларизации вкладов физических лиц-резидентов за последние 12 месяцев снизился на 3,8 процентных пункта, составив в июне 2026 года 25,6%.
В условиях резкого снижения спроса и значительного роста предложения на валютном рынке Центральный банк осуществлял интервенции по покупке валюты. За прошедший период текущего года валютные резервы Центрального банка увеличились на 2,2 млрд долларов США, или на 19,5%, составив 13,8 млрд долларов США.
Показатели внешнего сектора остаются благоприятными. Согласно таможенной статистике, в первом полугодии 2026 года во внешней торговле страны было зафиксировано положительное сальдо в размере около 8 млрд долларов США. По предварительным данным, в январе-июне сальдо по денежным переводам (разница между поступлениями и оттоком) составило 540,6 млн долларов США, увеличившись на 82,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прогноз Центрального банка по профициту счета текущих операций на конец 2026 года и на 2027 год был пересмотрен в сторону повышения. Это связано с ростом мировых цен на энергоносители в текущем году, а также с продолжением положительных тенденций в экспорте ненефтяных товаров и услуг.
Инструменты денежно-кредитной политики применяются с учетом процессов, происходящих на финансовых рынках, и показателей ликвидности в банковской системе. Краткосрочные ставки на необеспеченном денежном рынке формируются в рамках процентного коридора Центрального банка. Так, среднедневной показатель по ставке AZIR в мае и июне 2026 года составил 6,43%, а за прошедший период июля — 6,39%. Структурный профицит ликвидности сектора (разница между обязательствами Центрального банка перед банковской системой и требованиями к банкам), без учета средств, которые должны храниться в качестве обязательных резервов, к концу первого полугодия текущего года достиг 6 млрд манатов, увеличившись в 2,1 раза по сравнению с декабрем прошлого года. Это свидетельствует о достаточно высоком кредитном потенциале банков. Для управления ликвидностью Центральный банк в основном использует 7-дневные депозитные операции. Доля этих операций в структуре портфеля стерилизации по операциям на открытом рынке к концу июня составила 84,3%. Наряду с этим проводятся регулярные аукционы по размещению нот Центрального банка. За последние 3 месяца зафиксировано снижение доходности нот по всем срокам, а также на среднесрочных и долгосрочных участках кривой доходности. В то же время, по сравнению с июлем прошлого года (месяц снижения учетной ставки), в июне текущего года наблюдалось снижение процентных ставок по вновь привлеченным срочным депозитам и вкладам в манатах.
Центральный банк прогнозирует, что в среднесрочной перспективе годовая инфляция будет находиться в пределах целевого диапазона. Так, согласно июльским прогнозам по базовому сценарию, ожидается, что годовая инфляция составит 6,1% к концу 2026 года, 6% через 12 месяцев (т.е. в июне 2027 года) и 5,8% к концу 2027 года. Таким образом, ожидается, что годовая инфляция вернется к целевому уровню со второй половины 2027 года. Следует отметить, что отклонение ожидаемой к концу 2026 года инфляции от целевого показателя находится в пределах погрешности прогноза. Пересмотр прогноза инфляции в сторону повышения в основном связан с активизацией влияния прямых и косвенных затратных факторов внешнего происхождения, что не носит устойчивого характера в среднесрочной перспективе.
В условиях усложняющейся глобальной геополитической обстановки риск роста цен на энергоносители и продовольствие, а также расширения импорта инфляции из стран-торговых партнеров остается высоким. Перенос инфляции от партнеров на внутренние цены будет зависеть также от динамики укрепления номинального эффективного курса маната. Вероятность изменения прогнозов инфляции Центрального банка в предстоящий период в основном зависит от масштабов реализации этих рисков. Вероятность того, что факторы внутреннего спроса создадут инфляционное давление на фоне текущей фискальной и денежно-кредитной политики, невелика.
В оставшийся период текущего года решения по процентному коридору также будут приниматься с учетом прогноза инфляции и динамики макроэкономических показателей. Учитывая неопределенность в глобальной среде, прогнозы макроэкономических показателей будут рассматриваться по нескольким сценариям. При принятии решений по параметрам процентного коридора также будут учитываться процессы, происходящие на валютном рынке, и динамика ликвидности в банковском секторе. В том числе при принятии решений будет приниматься во внимание устойчивость давления на укрепление курса маната и масштаб избытка валюты.
Напомним, что в своем последнем решении, то есть 24 июня, ЦБА сохранил учетную ставку на прежнем уровне. Учетная ставка была сохранена на уровне 6,5%, нижний предел процентного коридора — 5,5%, а верхний предел процентного коридора — 7,5%.