Азербайджан является одной из стран, относительно выигравших от недавней напряженности на Ближнем Востоке, однако это преимущество формируется в основном за счет цен, а не объемов.
«Elchi» сообщает, что об этом заявила крупнейшая финансовая группа Нидерландов “ING Group”.
Сообщается, что как страна-экспортер, увеличение цены на нефть на каждые 10 долларов США/баррель увеличивает годовой экспорт Азербайджана примерно на 3 миллиарда долларов США (4% ВВП) и приносит в бюджет дополнительные 1.5–2.0 миллиарда долларов США дохода.
«На этом фоне мы больше не видим рисков отрицательного сальдо текущего счета или нарушения привязки курса маната в 2026–2027 годах», – отметили в ING.
По мнению аналитиков, прямое соседство с Ираном может увеличить расходы на оборону и безопасность в Азербайджане. Тем не менее, фискальная позиция страны остается сильной. «В 2025 году консолидированный профицит бюджета составил 2.6% ВВП, а суверенные накопления превысили 100% ВВП», – подчеркивается в отчете.
В то же время, инфляционные риски остаются высокими. Около 46% импорта Азербайджана формируется из развитых рынков, затронутых напряженностью на Ближнем Востоке, что делает экономику уязвимой к импортной инфляции. Рост мировых цен на продовольствие на 10% может повысить инфляцию примерно на 1.5 процентных пункта. По этой причине отмечается отсутствие дополнительных возможностей для дальнейшего смягчения монетарной политики.
Согласно отчету, экономический рост замедлился с 4.2% в 2024 году до 1.4% в 2025 году, и это снижение превзошло ожидания. Под давлением оказались как топливный, так и нетопливный секторы, включая транспорт и промышленность. Нетопливный сектор показал слабую динамику, а в топливном секторе производство было изменчивым. Потребительские секторы, напротив, оставались относительно устойчивыми, частично компенсируя общее замедление.
Хотя замедление в 2025 году было широкомасштабным, строительный и торговый секторы оставались относительно сильными. ING полагает, что если фискальная политика не ужесточится и торговые отношения с США, ЕС и Китаем будут развиваться, рост ВВП может вернуться в интервал 2–3% в 2026–2027 годах. В топливном секторе потенциал значительного роста ограничен из-за ограничений производственных мощностей.
В то же время, потребление домохозяйств все больше зависит от кредитов на фоне слабого роста доходов. Хотя реальные доходы растут, этот рост не полностью поддерживает потребление. В результате объем розничных кредитов достиг 15% ВВП, а темпы роста в реальном выражении снизились до 5%, достигнув многолетнего минимума.
«За пределами топливного сектора наблюдаются определенные признаки улучшения деловых настроений. Топливный сектор – за исключением краткосрочного роста в последние месяцы – продолжает оказывать негативное влияние на промышленный рост. Наряду с этим, стабилизация роста корпоративных кредитов и относительно высокий уровень индекса промышленного доверия указывают на возможное восстановление инвестиционной активности в нетопливных секторах», – отмечается в отчете.